【国金交运李丹】交运周报：圆通业绩预告超预期，暑运开局较平淡

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发布日期：2026-07-15 12:14 点击次数：124

来源：市场资讯

（来源：国金交运研究）

一、本周交运板块行情回顾

二、行业基本面状况跟踪

2.1 航运港口

2.2 航空机场

2.3 铁路公路

2.4 快递物流

三、风险提示

摘要

板块市场回顾

本周（2026/6/29-2026/7/3）交运指数上涨0.9%，沪深300指数下跌-0.5%，跑赢大盘1.4%，排名22/29。交运子板块中快递板块涨幅最大(+8.3%)，航运板块跌幅最大(-3.9%)。

行业观点

快递：圆通业绩预告开门红，行业2Q业绩环比提升幅度可期。上周（6月22日-6月28日），邮政快递累计揽收量约38.92亿件，同比+3.6%，环比-4.7%；累计投递量约39.09亿件，同比+3.3%，环比-5.0%。根据国家邮政局，5月快递行业件量增速5.7%，收入增速9.5%，单票收入同比+3.6%，价格持续回暖。7月1日，圆通发布业绩预告，预计1H26实现归母净利润31-34亿元，同比增长72%-89%；对应2Q归母净利润约17.2-20.2亿元，同比增长约77%-108%，增速环比上行。我们认为，虽然6月义乌锁盘有所松动，但价格仅略微下行约0.1-0.2元，广州锁盘延至12月，年内反内卷力度预计整体稳健。圆通作为通达系中率先发布业绩预告的公司，为快递行业2Q业绩打下开门红，增速环比提升幅度可期。当前持续推荐：中通快递、圆通速递、申通快递。东南亚电商景气度高，推荐极兔速递。

航空机场：暑运开局票价较低，或因今年暑运学生放假较晚。6月22日-6月28日，民航保障航班12.2万班，环比+4.9%，其中货运航班5118班（国际货运航班3378班、国内货运航班1740班）。本周布伦特原油期货结算价为72.312美元/桶，环比+6.05%，同比-3.83%；2026年5月，国内航空煤油出厂价（含税）为8030元/吨，环比-17.54%，同比+46.08%。本周美元兑人民币中间价为6.8047，环比-0.17%，同比-4.9%。2026Q2人民币兑美元汇率环比+1.88%。7月起，全国民航进入暑运节奏，7月1-2日，起降架次同比-1.9%，旅客吞吐量同比-1.3%，含油票价同比-5.5%，座收同比-6.0%，客座率82.6%，同比+0.4pct。我们认为暑运开局航班量、票价较低，主要是因为今年中小学生放假较晚导致，后续票价客座率回升可期。当前油价已跌回战前，我们认为航空赔率和胜率都极佳，推荐：春秋、国航、吉祥、南航。

航运：油轮运价有所回落，补库尚未开启。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1811.15点，环比+4.9%，同比+28.2%。上海出口集装箱运价指数SCFI为3326.87点，环比+9.5%，同比+33.2%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为970点，环比-1.5%，同比-12.2%；PDCI东北指数为879点，环比-2.5%，同比-19.6%；PDCI华北指数为869点，环比-0.3%，同比-8.7%；PDCI华南指数为1002点，环比-7.8%，同比-14.1%。本周原油运输指数BDTI收于1880点，环比-10.3%，同比+95.3%；成品油运输指数BCTI收于1104点，环比-15.7%，同比+99.9%。本周VLCC TD3C运价从最高点50万美元/天回落至30万美元/天，西非-中国航线从最高近19万美元/天回落至13万美元/天，美湾从15.5万美元/天回落至12万美元/天，情绪面略有压制，我们认为主要还是亚太地区原油成品油补库尚未开启的原因。今年整体VLCC交付偏紧，供给端龙头集中度显著提升，供需格局好，我们认为地缘扰动将持续抬升VLCC溢价率，看好油轮板块。

物流：继续推荐嘉友国际、密尔克卫。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4435点，同比+8.8%，环比-1.0%。本周对二甲苯（PX）开工率为69.5%，环比-9.0pct，同比-14.9pct；甲醇开工率为84.9%，环比-0.7pct，同比+3.3pct；乙二醇开工率为56.5%，环比+1.7pct，同比-5.6pct。原油价格波动对化工品价格形成扰动，叠加内需修复节奏分化，行业基本面短期承压但中期改善趋势未改，我们认为化工物流有望跟随行业景气维持韧性。甘其毛都口岸1-5月口岸过货量同比增长50%，山西矿难带动焦煤价格中枢上移，我们认为当前嘉友国际性价比高。

公路铁路港口：6月大秦线货运量同比增长13.7%。截至2026年6月28日，全国高速公路累计货车通行5501.3万辆，环比+1.22%，同比+2.34%。6月，大秦铁路核心经营资产大秦线完成货物运输量3693万吨，同比增长13.7%。当前公路、铁路、港口优质公司股息率高于4%，铁路基本面改善、公路港口维持稳健，推荐皖通、中谷、大秦、京沪。

需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。

正文

一、本周交运板块行情回顾

图表1：本周各行业涨跌幅

图表2：本周交运子板块涨跌幅

交运板块涨幅前五的个股为海晨股份（+66.7%）、三羊马（+24.0%）、*ST瑞茂（+23.9%）、凤凰航运（+19.4%）、申通快递（+19.2%）；跌幅前五的个股为招商轮船（-13.1%）、中远海能（-13.0%）、怡亚通（-12.2%）、招商南油（-11.3%）、华夏航空（-8.8%）。

图表3：交运板块周涨幅排名前十公司

图表4：交运板块周涨跌幅排名后十公司

二、行业基本面状况跟踪

2.1航运港口

景气度跟踪：本周VLCC市场中东航线在霍尔木兹海峡通航受限的背景下，海湾原油出口依旧维持在低位。大西洋航线活跃度较上周有所下滑，租家压价意愿明显增强，市场竞争激烈。目前，整体船位供应较宽松，整体市场下行压力有所增加。干散货航运拐点向上，本周，国际干散货运输市场需求整体表现尚可，随着各船型市场行情相继冲高，运价上行空间逐步收窄、上涨阻力显著增加，海岬型船和巴拿马型船运价、日租金同步小幅回落。集运方面，当前货量逐步上行，符合旺季节奏，供需基本面改善推动即期价格上涨。本周，中国出口集装箱运输市场总体保持稳中向好，远洋航线市场运价延续上涨走势，带动综合指数继续上行。进入旺季节奏，看好运价稳步上行。

外贸集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1811.15点，环比+4.9%，同比+28.2%。上海出口集装箱运价指数SCFI为3326.87点，环比+9.5%，同比+33.2%。本周CCFI美东航线运价指数为1600.54点，环比+6.5%，同比+16.3%；CCFI美西航线运价指数为1482.83点，环比+10.8%，同比+36.8%。CCFI欧洲航线运价指数为2295.11点，环比+6.3%，同比+35.5%；CCFI东南亚航线运价指数1127.19点，环比-2.2%，同比+19.8%。

图表5：出口集运CCFI走势

图表6：出口集运SCFI走势

图表7：CCFI美东航线运价指数

图表8：CCFI美西航线运价指数

图表9：CCFI欧洲航线运价指数

图表10：CCFI东南亚航线运价指数

内贸集运:上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为970点，环比-1.5%，同比-12.2%；PDCI东北指数为879点，环比-2.5%，同比-19.6%；PDCI华北指数为869点，环比-0.3%，同比-8.7%；PDCI华南指数为1002点，环比-7.8%，同比-14.1%。

图表11：内贸集运PDCI走势

图表12：PDCI东北运价指数

图表13：PDCI华北运价指数

图表14：PDCI华南运价指数

油运：本周原油运输指数BDTI收于1880点，环比-10.3%，同比+95.3%；成品油运输指数BCTI收于1104点，环比-15.7%，同比+99.9%。

图表15：原油运输BDTI走势

来源：wind，国金证券研究所

图表16：成品油运输BCTI走势

干散货运输：本周BDI指数为2584点，环比-1.4%，同比+78.0%。分船型，BCI为3759.8点，环比-3.8%，同比+91.3%；BPI为2170.6点，环比+4.5%，同比+44.3%；BSI为1671.2点，环比-1.2%，同比+60.9%。

图表17：波罗的海干散货BDI走势

图表18：好望角型BCI走势

来源：wind，国金证券研究所

图表19：巴拿马型BPI走势

来源：wind，国金证券研究所

图表20：超级大灵便型BSI走势

港口：沿海港口货物吞吐量为9.90亿吨，同比+2.60%，其中外贸货物吞吐量为4.61亿吨，同比-0.40%。上周（6月22日-6月28日）监测港口完成货物吞吐量27028万吨，同比+0.9%，环比+2.9%；完成集装箱吞吐量722万标箱，同比-0.6%，环比-0.7%。

图表21：沿海主要港口货物吞吐量

来源：wind，国金证券研究所

图表22：外贸货物吞吐量

来源：wind，国金证券研究所

图表23：重点港口货物吞吐量

图表24：重点港口集装箱吞吐量

来源：交通运输部，国金证券研究所

2.2航空机场

景气度跟踪：航空底部企稳，受国际油价大幅上涨冲击，航空公司减班提价以应对，当前油价高位横盘，料航司业绩将受到冲击，静等地缘缓和。

民航业：2026年5月，民航旅客量5913万人次，同比-7.1%，其中国内航线客运量为5190万人次，同比-8.1%；国际地区航线客运量为723万人次，同比+0.1%，约为2019年101.9%。

图表25：中国国内民航客运量

来源：wind，国金证券研究所

图表26：中国国际地区民航客运量

来源：wind，国金证券研究所

航空公司：RPK较2019年，国航+31%、东航+26%、南航+16%、春秋+63%、吉祥+45%；ASK较2019年，国航+24%、东航+19%、南航+14%、春秋+60%、吉祥+41%（国航自2023年3月起包含山航股份相关运营数据）。2026年4月，RPK较2025年，国航+6%、东航+4%、南航+3%、春秋+18%、吉祥+3%；ASK较2025年，国航+1%、东航+1%、南航+4%、春秋+13%、吉祥+1%。

图表27：当月RPK较2019年增速

来源：wind，国金证券研究所

图表28：当月ASK较2019年增速

来源：wind，国金证券研究所

图表29：当月RPK较2025年增速

来源：wind，国金证券研究所

图表30：当月ASK较2025年增速

来源：wind，国金证券研究所

油价：本周布伦特原油期货结算价为75.194美元/桶，环比+10.00%，同比-6.50%；2026年5月，国内航空煤油出厂价（含税）为9738元/吨，环比-15.28%，同比+86.23%。

图表31：布伦特原油期货结算价

来源：wind，国金证券研究所

图表32：国内航空煤油出厂价

来源：wind，国金证券研究所

汇率：本周美元兑人民币中间价为6.8047，环比-0.17%，同比-4.9%。2026Q2人民币兑美元汇率环比+1.88%。

图表33：美元兑人民币中间价

图表34：人民币兑美元汇率季度环比变动

来源：wind，国金证券研究所

机场：2026年5月，旅客吞吐量较2019年，上海机场（浦东）+7%、首都机场-29%、白云机场+18%、深圳机场+25%、厦门机场-4%、美兰机场+2%；飞机起降架次较2019年，上海机场（浦东）+3%、首都机场-21%、白云机场+11%、深圳机场+19%、厦门机场-7%、美兰机场-0.1%。

图表35：主要上市机场旅客吞吐量较2019年增速

来源：wind，国金证券研究所

图表36：主要上市机场飞机起降架次较2019年增速

来源：wind，国金证券研究所

2.3铁路公路

景气度跟踪：公路铁路都稳健向上。油价上涨对车流量影响不明显，部分公路企业3-4月通行费收入同比上涨。大秦铁路5月起持续满产，截止本周运量同比增长15%以上。

铁路：2026年5月，全国铁路客运量为4.14亿人次，同比+1.9%，铁路旅客周转量为1403.87亿人公里，同比+2.2%；全国铁路货运量为4.59亿吨，同比+4.4%，铁路货物周转量为3363.83亿吨公里，同比+9.2%。

图表37：铁路旅客周转量

来源：wind，国金证券研究所

图表38：铁路货物周转量

来源：wind，国金证券研究所

公路：2026年5月，全国公路客运量为9.71亿人次，同比-1.4%；公路旅客周转量为443.35 亿人公里，同比0.1%。全国公路货运量为37.6亿吨，同比2.1%；公路货物周转量为6907.33 亿吨公里，同比2.4%。

截至2026年6月28日，全国高速公路累计货车通行5479.3万辆，环比+8.91%，同比+3.43%。

图表39：公路旅客周转量

来源：wind，国金证券研究所

图表40：公路货物周转量

来源：wind，国金证券研究所

图表41：高速公路货车通行量

来源：wind，国金证券研究所

图表42：全国主要公路运营主体股息率

来源：wind，国金证券研究所

图表43：中国十年期国债收益率

来源：wind，国金证券研究所

2.4快递物流

景气度跟踪：快递稳健向上。监管反内卷导向强化，终端价格刚性抬升，淡季价格战风险受限，行业竞争转向稳价提质，价格同比改善。

2026年5月，快递业务收入完成1374.4亿元，同比+9.5%；快递业务量完成183.0亿件，同比增加5.7%；快递单票收入为7.51元，同比+3.6%。

图表44：全国规模以上快递业务量

图表45：全国规模以上快递单票收入

2026年5月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务收入同比分别+0.4%、+6.8%、+6.7%、+30.2%；快递业务量同比分别-4.2%、-0.5%、+10.6%、+18.8%。

图表46：A股上市快递企业月度数据（2026.5）

上周（6月22日-6月28日），邮政快递累计揽收量约38.92亿件，同比+3.6%，环比-4.7%；累计投递量约39.09亿件，同比+3.3%，环比-5.0%。

图表48：邮政快递投递量（亿件）

景气度跟踪：危化品物流底部企稳，原油价格上涨化工品价格看涨，囤货需求有望带动储罐出租率提升，我们认为化工物流基本面触底有望跟随化工行业改善。

危化品物流：本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4435点，同比+8.8%，环比-1.0%。本周对二甲苯（PX）开工率为69.5%，环比-9.0pct，同比-14.9pct；甲醇开工率为84.9%，环比-0.7pct，同比+3.3pct；乙二醇开工率为56.5%，环比+1.7pct，同比-5.6pct。

图表49：中国化工产品价格指数CCPI